到2024年5月，多晶硅库存高达30万吨，行业起头自律性减产。硅料企业加大减产力度、下逛拉晶企业岁尾备货，叠加多晶硅期货上市等多方面要素扰动，企业去库周期加速，多晶硅供需错配场合排场有所缓解，库存小幅去化。春节前因下逛补库，库存去化至25万吨摆布，给多晶硅企业一些决心。
总结，从库存角度来看，硅片和电池片的库存比力健康，库存压力最大的环节仍然正在多晶硅。一季度，下逛硅片的开工提付，对于多晶硅有去库预期，财产链各环节都正在跌价，仍正在测试终端的衔接能力。
终端组件部门来看，目前价钱维持正在0。68元摆布，没有见到大幅增加，这是影响价钱继续传导的次要缘由。若是正在2月份能看到组件价钱小幅上涨，申明价钱曾经成功传导到终端，对于多晶硅来讲是利好。
关于近端的3—4价差，从客岁经验来看，大师对于登记月有反套的预期，财产自动进来接仓单，带来了比力大的正套环境，所以3-4反套短期可能比力难做。
2024年11月份给到一波比力好的套保机遇，很多锂盐厂也把1—2个月的产量提前兑现进去。两三个月之后，套保的量没法维持，即期利润对于锂盐厂来讲比力弱，碳酸锂产量也发生小幅下滑。
硅片下逛电池片来看，电池片正在光伏协会自律协定以来，价钱也处于不变形态，正在0。29/W摆布。电池片库存是光伏行业里最健康的环节，大要维持正在一周之内。
从库存形态来看，2025年碳酸锂库存处于维持均衡形态。上逛库存较着去化，下逛库存正在添加，上逛往下逛转移。虽然下逛绝对库存接近4万吨，可是备货仍是维持正在10到15天摆布，并没有超预期备货。
焦点概念：从盘面订价角度来看，碳酸锂05合约上下区间，下逛价钱大要正在76000—77000摆布的点价区间，上方空间短期来看，自于上逛工场的预售产能价钱，大要正在81000—82000，所以绝对价钱的波动区间相对较窄。05合约逢低看多。
嘉宾引见：金余凯，浙江贝磊物产无限公司新能源营业司理。浙江大学工学硕士，曾就职于国内头部期货公司，担任新能源板块期现买卖，擅长根基面阐发，通过把握供需边际变化抓住期现套利机遇。
从供应角度来看，从本年1月份起头，供应端曾经有减量呈现。表现正在辉石端和盐湖端，盐湖端次要是由于气候缘由，属于季候性供应下滑。辉石端减量次要仍是利润压缩的缘由。
现货基差都是比力强的形态，节前盘面02合约平水，现正在升水300—400摆布。正在现货端基差很是坚挺的环境下，仓单逐渐去化，表示出来近端月差较着走强。
从价钱层面来看，盘面维持contango 布局，财产端的参取积极性不高，所以从力持仓大要正在21000手摆布，折合起来大要正在6万吨摆布，可是较着看到11和12月份月差正在不竭拉大，由于市场存正在11月登记月的反套机遇预期。
以现货角度折合到06合约盘面，相当于有三四个月的持货成本，价钱大要正在43000摆布。现正在期堆栈单还并没有注册出来，看多为从，43000摆布是比力平安的。
从盘面订价角度来看，碳酸锂05合约上下区间，上方空间短期来看，自于上逛工场的预售产能价钱，大要正在81000—82000，所以绝对价钱的波动区间相对较窄。05合约逢低看多。
从供应角度来看，从2024年三四月份起头，多晶硅开工率一曲下降。12 月开工率 38%，产量正在97000摆布，1月份估计正在9万摆布。别的，1—2月也是西南地域供给季候性淡季。再加上多晶硅光伏协会的自律协定，估计2月份产量正在10万吨以内。
从下逛硅片环境来看，硅片价钱小幅走强，1月23日，N型G10L单晶硅片不变至1。18元/片。硅片企业从2024年七月份曾经进行自律性减产，自动去库，当前库存维持正在20GW以内，库存量相对健康。2025年1月硅片价钱回暖，硅片企业正在库存健康环境下，部门企业逐渐复产或提高开工，节后仍存旺季预期。
从标品和非标品价差来看，目前现货端 N 型料和P 型料价差走阔至 10。5 元/kg，替代交割品升贴水 12000 元/吨。若是继续走扩到12块钱摆布，有可能盘面会以P型料来订价。现货走强，市场情感好转。
对碳酸锂做简单总结，起首下逛并没有大幅度备货；第二，现货端基差偏强，近端基差走强较着；第三，原料端锂辉石价钱比力坚挺。
从盘面角度来看，上逛挺价以及去库预期的环境下，现货较难大跌，最新现货价钱正在4。17万元/t摆布。对于标品价钱正在45000以上，期现商或者商业商衔接仓单志愿不强，所以当下的价钱，上逛企业出仓单的志愿比力低。
别的，从1月份以来，期堆栈单量一曲正在去化，碳酸锂上市两年多以来，一曲都是仓单生成的形态，可是目前的仓单去化并不常见，由此能够看出盘面仓单性价比对于下逛来讲是有吸引力的。
